Por Guillermo Briggiler
Por estos días, el mundo volvió a recordarnos algo básico: cuando el petróleo se mueve, todo se mueve. Y Argentina, con su economía siempre sensible a los shocks externos, no es la excepción. Al menos el FMI, en su presentación de este jueves, destacó la consistencia de la economía argentina para soportar las primeras esquirlas de la guerra en Medio Oriente y el hecho de haber acumulado reservas en lo que va del año.
En este nuevo escenario marcado por la incertidumbre, el precio del barril de crudo -la referencia internacional- pegó un salto fuerte en lo que va del año, empujado por tensiones geopolíticas. ¿El resultado? La nafta empezó a subir en los surtidores locales -ya ronda 12 por ciento en lo que va de marzo- y, con ella, se activó una cadena que conocemos bien: más costos, más presión sobre los precios, más inflación.
Hasta ahí, nada nuevo. Pero hay una pregunta más interesante: ¿esto genera inflación en pesos o en dólares? La respuesta corta es: en ambos, pero no de la misma forma.
En pesos, el impacto es directo. Cuando sube el combustible, sube el costo del transporte. Y cuando sube el transporte, sube absolutamente todo: alimentos, insumos, servicios. Es un efecto dominó porque no hay forma de esquivar los mayores costos logísticos. Por eso no sorprende que marzo venga con una inflación más picante de lo esperado. La energía, una vez más, actúa como motor silencioso de la suba de precios.
Ahora bien, lo más interesante pasa cuando miramos los precios en dólares. Porque ahí la historia cambia. Argentina hoy tiene una particularidad: algunos precios -como el de la nafta- ya están en niveles relativamente altos medidos en dólares. ¿Qué significa esto? Que no solo estamos frente a inflación en pesos, sino que empieza a asomar una inflación en dólares. La razón es simple, los precios suben más rápido que el tipo de cambio.
En otras palabras, los precios en pesos suben, pero como Argentina exporta petróleo, y biocombustibles, soja y maíz que son arrastrados a la suba, mejora el ingreso de dólares al país y evita que el tipo de cambio suba como los demás precios de la economía. Técnicamente el dólar se mueve más lento que los precios internos. Y cuando eso pasa, el país se encarece en términos internacionales.
Pero acá aparece la clásica tensión argentina. Por un lado, el petróleo caro juega a favor pues mejora las exportaciones energéticas, entran más dólares y el frente externo se fortalece. Por el otro, ese mismo petróleo caro empuja la inflación y deteriora la competitividad. Es como si nuestro Colapinto pisara el acelerador y el freno al mismo tiempo.
Entonces, ¿dónde estamos parados hoy? En una zona incómoda pero conocida:
• La inflación en pesos está viva y acelerándose.
• La inflación en dólares empieza a aparecer.
• Y el tipo de cambio queda en el centro de la escena.
De acá en adelante, el rumbo dependerá de una decisión clave: qué hacer con el dólar.
Si se lo mantiene contenido, Argentina seguirá encareciéndose en dólares. Si se lo corrige, volveremos a ver el clásico salto inflacionario en pesos que ya forma parte de nuestra historia económica (devaluación mediante).
En el fondo, el petróleo no hace más que exponer una verdad incómoda y esa es que en la Argentina, los shocks externos nunca llegan solos. Siempre encuentran una economía frágil que amplifica sus efectos. Y como en la Fórmula 1, la pericia del piloto, boxes y las condiciones del clima y la pista, actúan en conjunto.
#BuenaSaludFinanciera
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@GuilleBriggiler
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